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作者 | Mike Zaccardi，CFA，CMT

编译 | 华尔街大事件

据《华尔街日报》报道，Adobe (NASDAQ:ADBE )的 12 个月 GAAP 市盈率高达 44.7，并且不支付股息。在周四晚的财报公布之前，这家传统科技大盘股的空头利息仅为 1.3%。

早在 3 月份，Adobe就报告了EPS 好于预期的结果，同时顶级业绩也好于华尔街的共识。收入同比增长 9.4%，其管理团队发布了 3.75 美元至 3.80 美元范围内的第二季度运营每股收益指引。这是一个稳健的季度，令人印象深刻的经营杠杆有助于提高盈利能力。本季度的在线指导有助于支持长期积极的前景，因为它由于不断增长的 Creative Cloud 用户群和健康的用户分销渠道而获得份额。

最近，该股在富国银行分析师上调评级后上涨——人工智能被认为是该科技公司未来的盈利驱动力。上周，Adobe为其 Adobe Experience Cloud 应用程序推出了自己的生成式 AI 工具Sansei GenAI。前景光明，也存在竞争加剧、行业周期性强等风险。

在估值方面，美国银行的分析师认为，到 2023 年，收益将以稳定且高速的速度攀升。彭博社的普遍预期也与美国银行的预测大致相当。虽然 Adobe 的自由现金流为正，自由现金流倍数为 25 倍，但预计不会支付股票股息。

在一个月前大幅上涨之后，与 3 月份公布第一季度业绩后相比，估值前景不那么吸引人了。然后，市盈率倍数处于 20 到 20 左右，如下所示。然而，现在将这些数字增加约 30%。此外，EV/EBITDA 倍数为 22 倍的未来 12 个月调整后收益。

盈利增长 Y/Y，期权价格昂贵，预期会好转

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