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德赛西威:打造汽车计算及交互底座，持续推荐智能驾驶自主龙头[国汽车旭霞团队]

2023年6月17日，理想召开家庭科技日发布会，智能驾驶方面，城市NOA不依赖高精地图，增强BEV大模型，自动驾驶训练算力1200PFLOPS，6亿公里训练里程。通勤NOA，用户自主设定通勤路线，1-2周内训练完成。自研MIND GPT认知大模型，1.3万亿个token进行基座模型训练，城市NOA本月开启北京和上海内测，通勤NOA下半年开放;智能座方面，座舱交互系统理想同学，多模态感知，包含视觉感知技术、人声分离算法、语音感知算法。多模态交互，视听融合，智能空间OTA计划全面落地

德赛西威作为集运动与交互于一体的汽车智能化龙头，以及合作英伟达等核小算力供应商的优势，将受益于整个智能驾驶和座舱行业的发展。公司核心亮点在于智能驾驶 (营收占比15%) 、智能座舱 (营收占比82%) 。智能驾驶为公司快速增长的业务，核心看点在于智能驾驶域控制器 (IPUO1、PU02、IPU03、IPU04) ，智能座舱为公司稳健发展的业务，核心看点在于座舱大单品(液晶仪表、中控、座舱域控制器)

投资建议: 持续看好公司在智能化核心布局 (交互+驾驶) ，第三代高性能智能座舱产品已实现规模化量产，IPUO3、IPU04量产、轻量级智能驾驶域控制器IPU02将推出更多新方案，后续丰富订单量产，有望持续超越行业。可比公司2024年估值水平28倍，考虑德赛西威:

1)业绩的高增长性: 2022年新接订单年化销售额超200亿，未来业绩有望保持高增长，智能驾驶业务毛利率提升，规模效应开始凸显，未来利润率持续提升可期。

2) 智能驾驶业务具备较强稀缺性，公司为当前自动驾驶域控制器产品少数具备量产能力的供应商，行业自动驾驶稀缺标的，行业空间大，增速快。